穩定幣超級週期 - 對傳統銀行業的威脅

穩定幣的崛起可能會改變全球金融的運作方式。從市值約2000億美元起步，它有望發展成一個數萬億美元的系統，並成為日常金融活動的核心部分。

穩定幣正獲得發展勢頭，因為它們利用數字網絡讓資金轉移更快、更便宜、更高效。它是一種簡化版的銀行服務，允許你進行支付和結算，而無需使用傳統銀行緩慢的基礎設施。

穩定幣如何繞過中間環節

穩定幣利用了金融體系的一個主要弱點：跨境支付緩慢且昂貴。正如你所知，當前的系統運行在代理銀行和SWIFT等網絡上，這些方式存在問題：

• 國際轉賬可能需要一兩天才能結算。
• 多個中間環節收取費用，減少了實際到賬金額。
• 交易通常只在銀行營業時間內有效。

穩定幣的運作方式截然不同——資金在公共區塊鏈上直接於用戶之間瞬間轉移，全天候進行，無需多個銀行參與。因此，穩定幣是一種更先進、更高效的結算系統。

一些金融機構已經開始採用這項技術。其經濟影響可能很大——穩定幣可以取代代理銀行系統的大部分功能。

輕銀行模式：不靠貸款賺錢

穩定幣最具顛覆性的方面之一，是主要發行商採用的“輕銀行”商業模式。這種模式風險更低，運營成本也低得多。用戶存入美元或其他法幣，發行商按1:1的比例創建數字代幣。存入的資金隨後被投資於非常安全、高流動性的資產，主要是短期美國國債。發行商從這些安全投資中賺取利息。當利率高時，這能以極低的管理成本產生巨額利潤。

這意味著科技公司可以以前只有銀行才能採用的方式賺錢，卻不必面對同樣嚴格的規則、監管或風險。通過利用人們存入的資金賺取利息，穩定幣直接與傳統銀行競爭，並威脅到它們的利潤。

監管挑戰與風險

目前尚無處理穩定幣的全球性框架，這對穩定幣的採用和穩定性都是一個重大障礙。

關鍵問題在於，穩定幣發行商應被視為高級支付服務，還是銀行。提議的立法，如“Genius Act”，旨在澄清這一點，但也存在一些擔憂。

• 如果一家大型穩定幣發行商無法維持1:1的兌付比例，可能引發金融恐慌，類似於銀行擠兌。市場規模的不斷擴大使這成為現實風險。
• 穩定幣用戶沒有FDIC（聯邦存款保險公司）保險之類的保障措施，如果出現問題，風險很大。

穩定幣的發展在很大程度上取決於監管。政府必須要么為數字銀行創建一個新類別，要么要求發行商遵守傳統銀行規則，而這將限制其效率和盈利能力（而這正是其優勢所在）。

結論

穩定幣比傳統銀行業務更快、更便宜、更高效，它們對跨境支付和存款持有等既定商業模式構成威脅。一個並行的金融體系正在形成，併為發行商帶來巨大利益。

現在的主要問題是：監管機構是會放緩這一創新，還是會制定既能管理風險、又能發揮數字化美元經濟優勢的規則？