市場匯評

在聖誕行情的推動下，市場正以積極態勢結束2025年。公司股價的主要增長基於人工智能技術的應用和投資者信心的改善。
美國加強了對委內瑞拉油輪的海上封鎖，引發對石油供應的新擔憂。日本央行將利率上調至30年來的最高水平，但日元依舊疲軟。若匯率波動過於劇烈，日本當局可能進行干預。

本週最重要的新聞圍繞市場對美聯儲下週降息的預期展開。美聯儲很可能將連續第三次降息。另一則次要但同樣重要的消息是人工智能相關投資的持續繁榮，這幫助科技板塊在全球範圍內表現出強勁的上漲。然而，這種增長背後隱藏著對頑固通膨和美國創紀錄財政赤字可持續性的擔憂。

以美聯儲為首的全球主要央行正發出信號，表明高利率將持續更長時間。這將推高政府及企業的借貸成本，導致全球經濟增長放緩，並從根本上降低許多公司的長期估值。
與此同時，股市表現日益由少數與AI投資熱潮相關的科技巨頭主導。儘管AI有望帶來巨大的生產力提升，但其高度集中性也構成了顯著的長期風險：若這些股票無法滿足極高的盈利預期，整個市場將面臨劇烈回調。

本週，全球投資者變得更加謹慎，風險偏好下降。美國股市收低，主要因科技股價格高企引發擔憂。美國歷史上最長的政府停擺也嚴重拖累市場情緒，引發對經濟數據和增長的憂慮。

其他消息：

• 英國央行以微弱優勢（5-4）維持主要利率不變，表明經濟刺激措施可能不會很快出台，這打擊了市場對風險資產的總體情緒。
• OPEC+同意在12月小幅增產，但總體前景顯示供應仍得到良好管控。
• 加密貨幣遭遇困境，比特幣和以太坊大幅下跌，顯示該市場出現下行趨勢。

OPEC+意外宣布暫停原定於2026年第一季度的石油增產計劃，此舉推動油價小幅上漲，並引發了對供應和地緣政治的擔憂。與此同時，市場正密切關注各國央行的言論，尤其是美聯儲和日本央行的動向，這些因素正支撐美元走強並影響股市走勢。

美國9月通膨數據（CPI）令許多預測者意外下行，整體和核心CPI年增幅均錄得約3.0%。這推動市場對聯準會在10月29日會議上降息近2個基點進行定價。同時，白宮宣布總統川普將於10月30日在首爾APEC會議期間與習近平舉行會晤。美國對俄羅斯大型石油公司的新制裁也震撼了石油市場並推高了原油價格。市場目前正密切關注聯準會的措辭、川普與習近平的會晤以及石油供應相關的頭條新聞，以尋找下一個重大走勢線索。

對美國政府關門的持續擔憂，11月被視為潛在最後期限，中美貿易爭端緊張局勢再度升溫，以及烏克蘭衝突，繼續在某些領域推動避險情緒。

美聯儲官員暗示2025年可能降息以在經濟不確定性中支持勞動力市場，儘管在通脹問題上保持謹慎立場。所有目光都聚焦在即將公布的美國通脹數據（CPI）和隨後的FOMC利率決定上。

國際貨幣基金組織警告稱，美國股市，尤其是標普500指數，由於漲幅高度集中在少數大型科技股和人工智能相關股票上，面臨突然大幅回調的風險。

特朗普總統先是威脅從11月1日起對中國進口商品加徵100%關稅。此類言論通常會驚嚇投資者，因為關稅會提高貿易成本並損害企業利潤。市場立即作出反應，投資者拋售風險資產，將資金轉向黃金和日元等更安全的資產。

隨後，特朗普收回了這一威脅，稱對華貿易將"順利進行"。但市場已受衝擊。

與此同時，美國政府停擺持續。這是另一個危險信號，因為它導致經濟數據發佈延遲，使交易員缺乏關鍵信息來判斷美聯儲下一步可能的利率行動。

受特朗普政府與輝瑞公司達成里程碑式協議推動，醫藥類股2025年10月1日實現顯著上漲。根據協議內容，輝瑞將獲得為期三年的進口關稅豁免，同時雙方將共同推出名為"TrumpRx"的直採藥品平台，通過繞開中間分銷環節降低消費者購藥成本。該創新模式預計將為醫藥行業建立新的定價基準。

受此利好消息影響，主要藥企股價表現如下：

• 輝瑞(PFE) 兩日累計漲幅達13.9%

• 阿斯利康(AZN) 猛漲11.2%，重奪倫敦交易所市值榜首

• 葛蘭素史克 (GSK) 與 希克瑪製藥分別錄得6.2%和3.5%漲幅

強生、諾華等行業巨頭同步走高，反映投資者對後續類似協議的積極預期

本輪上漲締造醫藥板塊十六年來最強勁單週表現，除政策利好外，FDA新藥加速審批及多家企業超預期季報共同形成助推力。市場密切關注該模式是否將擴展至其他製藥企業，此舉可能重塑醫藥行業市場格局。

美元在經歷四日連跌後於週四嘗試反彈。最高法院表示將審理特朗普總統試圖罷免美聯儲理事麗莎·庫克的提案，但庫克將至少留任至明年一月。目前對美聯儲獨立性的擔憂暫告段落。

市場正密切關注已導致重要數據停發的美國政府停擺事件。原定本週五發布的九月非農就業報告將延期公布。停擺可能持續一至兩週，但仍有僵局延長的風險。

ADP私營就業報告顯示九月就業崗位意外減少3.2萬個。這給美聯儲施加更大壓力，投資者幾乎確信其將在十月會議上宣布降息。