铜价突然下跌

本周铜价大幅下跌，这是近年来市场跌幅最剧烈的一次。周三，COMEX铜价在短短一小时内暴跌超过20%。此次下跌的导火索是政策转变：美国政府宣布精炼铜将免于缴纳原计划的50%进口关税。

这一决定是在数周的期待之后做出的，此前市场普遍预期更广泛的关税措施将导致进口铜价上涨并收紧美国供应。期货价格因此上涨。这一逆转令交易员措手不及，而这种意外正是引发恐慌的原因。

究竟发生了什么

美国原计划对包括精炼铜、半成品（如管道和电线）以及铜精矿在内的广泛铜进口产品征收50%的关税。但在关税即将生效前，精炼铜被从清单中移除。

这一举措意义重大，因为精炼铜是美国众多行业的基础，从建筑到电子产业。将其从关税计划中移除意味着美国铜供应不会中断，这立即削弱了价格上涨的根本原因。

为何铜价暴跌如此严重

市场反应剧烈，因交易员原本预期供应将趋紧。一旦明确精炼铜将继续自由流入美国，相关头寸迅速崩溃。

COMEX价格大幅下跌，因围绕美国供应担忧形成的定价溢价一夜之间消失。这导致市场失衡，交易员纷纷抛售，部分因保证金追缴被迫离场，价格暴跌。

更糟糕的是，分析师现在警告称，储存在美国仓库的铜可能被运回全球市场，因为它不再受益于预期的国内需求；这将为一个已经显示出疲软迹象的市场增添更多供应。

铜：供应与需求

铜价不仅受到美国政策的影响，还面临来自中国——全球最大铜消费国——的全球需求问题。

7月，中国制造业再次下滑。出口订单连续第四个月下降，工厂裁员速度加快。这对大量用于建筑和制造业的铜来说不是好兆头。

在供应方面，作为最大铜生产国的智利报告称，6月产量下降了6%。这通常会支撑价格，但目前需求疲软正压过供应限制。

接下来会发生什么

铜价目前徘徊在$4.43左右，试图在暴跌后稳定下来。未来几周的价格波动很可能在狭窄范围内波动，除非出现重大变化。

短期内，铜价可能因市场消化政策消息而有所回升。但鉴于中国经济面临压力且全球库存上升，强劲反弹的空间有限。

关税决定