- 新的技術
- PCI應用的文章
- 投資組合的交易
搜索"好的"和"壞的"組合使用 GeWorko方法
2008 年的全球金融危機影響了經濟活動的所有部門。直接或間接它地影響到公司的表現，但是，這種影響的程度是不同。這一事實提供了充分的機會找到基於不同的值，例如，長期動態反應對同一個因數的投資策略。
在本文中我們將嘗試找到一個示例組合，其中將統計學上，生動地反映了構建一個基於股票的長期行為差異的成功的投資戰略的能力。為此目的我們選擇 22 美國大型流動公司從不同行業的美國經濟。使用的方法現代投資組合理論的原則 分散風險, 以及 投資組合報價法PQM, 我們試圖分裂我們的資產到 2 組："好的"投資組合和"壞"的投資組合。
"好的"組合將產生與積極的重量，就是申請人購買的股票資產。"壞的"的投資組合中將包括的股份，而根據我們的分析應採取短位置。所有的分析基於過去的 4 年 （50 個月） 期間所錄得的每月收盤價。選擇要生成的投資組合，與該代號、 公司名稱和部門的資產 (22) 組成如下所示：
表 1：公司名稱和經濟部門為所選股票
| # | 代號 | 公司 | 部分 |
| 1 | AA | Alcoa公司 | 基本材料 |
| 2 | AXP | 美國快遞公司 | 財務 |
| 3 | BA | Boeing公司 | 工業 |
| 4 | DD | Dupont公司 | 基本材料 |
| 5 | DIS | 沃爾特 • 迪士尼公司 | 週期性消費品和服務 |
| 6 | GE | 美國通用電氣公司 | 工業 |
| 7 | HD | 家得寶公司 | 週期性消費品和服務 |
| 8 | HON | 好蜜國際公司 | 工業 |
| 9 | HPQ | Hewlett-Packard公司 | 技術 |
| 10 | IBM | 國際商業機器公司 | 技術 |
| 11 | INTC | 英特爾公司 | 技術 |
| 12 | JNJ | 詹森和詹森 | 醫療保健 |
| 13 | JPM | JP MorganChase&公司 | 財務 |
| 14 | KO | 可口可樂公司 | 消費者非-週期 |
| 15 | MCD | 麥當勞公司 | 週期性消費品和服務 |
| 16 | MRK | MerckCo公司 | 醫療保健 |
| 17 | MSFT | 微軟公司 | 技術 |
| 18 | PFE | Pfizer公司 | 醫療保健 |
| 19 | T | AT&T | 電信 |
| 20 | VZ | Verizon 通訊公司 | 電信 |
| 21 | WMT | 沃爾瑪商店公司 | 週期性消費品和服務 |
| 22 | XOM | Exxon移動公司 | 能源 |
每月資料的基礎上將計算價值的平均增加產量的標準差和夏普比率為每個資料數列的簡化版本的股份的價值實現。每月的平均回報率和標準差的計算結果的列於下表：
表 2：平均每月返回和標準差
| 資產 | 平均收入 | 標準差 | 資產 | 平均收入 | 標準差 |
| AA | 0.31% | 10.60% | JNJ | 1.01% | 3.76% |
| AXP | 3.32% | 10.96% | JPM | 1.27% | 9.05% |
| BA | 1.99% | 6.96% | KO | 1.31% | 4.16% |
| DD | 1.81% | 7.90% | MCD | 1.22% | 3.68% |
| DIS | 2.58% | 6.54% | MRK | 1.11% | 5.28% |
| GE | 1.64% | 8.48% | MSFT | 1.20% | 6.67% |
| HD | 2.33% | 6.41% | PFE | 1.54% | 4.85% |
| HON | 2.05% | 6.40% | T | 0.78% | 4.16% |
| HPQ | -0.80% | 10.36% | VZ | 1.27% | 4.83% |
| IBM | 1.49% | 4.27% | WMT | 0.83% | 4.17% |
| INTC | 0.92% | 6.59% | XOM | 0.58% | 4.65% |
此外，我們可以計算每項資產的夏普比率的簡化的版本。產量除以係數標準差的計算和顯示每一單位的風險回報的影響。我們分析的這些比率是在確定的投資策略的有效性很好的指南。獲得的係數關係圖所示：
圖 1：所選股票的夏普比率
在分析下一步就找到最佳權重每個資產和股票投資組合。例如，標準為投資組合可以是最優性的夏普比率、 產量或其標準差。在我們的案例的最優性標準將比為 22 股的樣本計算的平均標準差標準差不高一級，最高可達到產量組合。22 股票的平均標準差是6.40%和我們希望我們的產品組合是沒有更多風險比其資產的平均組成。要計算權重我們還需要資產給對方，顯示的關係行為程度的協方差比例。
由於優化權重 （如果你有兩個限制： 最大可允許標準差的投資組合 (6.40%)和最終數額的應該是 100%的權重)我們來到的下一次的解決方案，最大化的投資組合收益率：
表 3：優化的每項資產的重量
| 資產 | 重量 | 資產 | 重量 |
| AA | -70.27% | JNJ | 21.59% |
| AXP | 8.97% | JPM | -31.82% |
| BA | -4.39% | KO | 29.55% |
| DD | -22.00% | MCD | -15.80% |
| DIS | 88.08% | MRK | -5.98% |
| GE | -41.55% | MSFT | 51.73% |
| HD | 37.01% | PFE | 39.28% |
| HON | 145.66% | T | -96.14% |
| HPQ | -43.92% | VZ | 81.77% |
| IBM | 152.36% | WMT | -56.03% |
| INTC | -39.34% | XOM | -128.76% |
因為我們沒有不放出售資產的可能性的限制，決定將引發的積極和消極的重量。資產與積極的重量是通常被稱為"好"的組合，以負-"壞"。稀土集團資產根據其新的分類：
表 4： 重量優化投資組合
| "好的"投資組合 | "壞的"投資組合 |
| 股票 | 重量 | 股票 | 重量 |
| AXP | 8.97% | AA | -70.27% |
| DIS | 88.08% | BA | -4.39% |
| HD | 37.01% | DD | -22.00% |
| HON | 145.66% | GE | -41.55% |
| IBM | 152.36% | HPQ | -43.92% |
| JNJ | 21.59% | INTC | -39.34% |
| KO | 29.55% | JPM | -31.82% |
| MSFT | 51.73% | MCD | -15.80% |
| PFE | 39.28% | MRK | -5.98% |
| VZ | 81.77% | T | -96.14% |
| WMT | -56.03% | ||
| XOM | -128.76% | ||
原來是"壞的"資產多一點勝於"好的"，但這個詞並沒有減弱它們的重要性。我們將會看到在此分析中，正確地這兩個組一起資產可以帶來最大利益。至於經濟部門的設施和服務公司，我們沒有能夠找出一些規律性的擊中的某些部門在一個投資組合中的公司。在這兩種投資組合中包括代表不同部門的公司。
我們現在將分別顯示"好的"和"壞的"資產組合的圖形。為此我們將使用的交易和分析平臺 NetTradeX 終端與集成它的 PQM 投資組合分析方法。選擇 10"好的"投資組合並將表達美元的成本，正如我們現在看到它正在改變其絕對值。要這樣做，我們將介紹每個資產權重美國通過美元卷的同時保持縱橫比，較早前在決定為最優投資組合中獲得。例如，我們將介紹 AXP 股票 輸入897 美元，為了VZ-8177輸入 美元。儘管這一事實在美元，不在百分比，設置的金額這不會影響的曲線，反映的動態投資組合的價值，但只有在座標的形式。 圖解出現安排如下：
表 1: " 買"的絕對的投資組合的價值
一般情況下，我們有越來越多的歷史結構。自 2009 年 1 月開始，"好的"投資組合增加了 2.5 倍，但我們也不能不注意的投資組合價值顯著下降到 2008 年。此外注意到，在 2012 年 3 月投資組合價值波動周圍 52300美元 標記這一事實，我們會在將來學習動態的組合投資組合的時候一年的開始。
同樣，讓我們建立一個 '壞' 的投資組合組成的 12 資產、 引入適當數額的美元和我們將顯示其回顧性的絕對價值的圖解安排：
表 1: " 賣"的絕對的投資組合的價值
很明顯，'壞的' 投資組合，遠低於至少證明它的名字上的"好的"，值在 2008 年中, 和之後相當溫和增長三倍減少可見一斑組合的回報率。此外請注意在 2012 年 3 月開始，"壞的"投資組合不還等約 52300 美元標記。
在組合的投資組合的構造的結束，其中包括獲得的權重優化的"好的"和"壞的"資產。請注意負重量短賣資產。建設積極權重的 NetTradeX 終端資產的投資組合分析將方程的基礎部件的一部分，與短秤複合投資組合時引述部分的。換句話說，我們有條件地購買"好的"資產的投資組合和出售資產的"壞"的組合，並成立 PQM方法。結果我們得到反映了第一，（在我們的例子，"好") 的單位 ("壞"），第二個組合的成本因素和關係圖使您可以跟蹤其更改對整個報告所述期間：
表 3: 組合的投資組合的相對成本
奇跡般地，我們有不斷擴大的結構組合的投資組合，避免任何顯著下降，2008 年，在後危機時期幾乎連續、 平穩、 穩步增長。與重要的增長是在 2008 年，全球的因素，反映資產的反應的不同程度的危機似乎對圖形之後開始，這一因素的重要意義以及資產的反應高為止。
組合投資組合的定量影響表所示：
表 5: 數量影響的組合投資組合
| Return | 7.52% |
| StDev | 6.40% |
| Sharpe | 1.18 |
它很容易地確定投資組合的收益率的分析中列入的空頭頭寸，是遠遠高於私人返回任何變現的資產 （最大的平均收益率為 3.32%).標準差的回報是 6.40%，對應於指定我們。 此簡化的版本的組合 (1.18)，有時反映他的工作效率夏普比率超過 22 股票 (基於樣本的份額最大的夏普比率是 0.39) 的任何可能性。
怎樣解釋聯合投資組合的這種穩步的增長？要回答這個問題你需要問到的"好的"和"壞的"投資組合的值動態。權重優化程式，使我們發現這種結合的長和我們已給予同樣的標準，將與我們的投資策略相一致的資產的頭寸。NetTradeX 終端 中使用的 PQM方法 和及其實現的方法，我們得以將跟蹤個人投資組合的動態和他們聯合的版本。
投資組合的行為分析說明在危機中，最嚴重的 2008 年"好的"組合失去價值不比"壞"的組合。在後危機時期的第一個投資組合的增長也證明是比第二個更多的優秀。通過將這兩個因素結合起來我們有一個連續的不斷增長結構。因為聯合投資組合的增長始於 2008 年 (之前，這種動態是橫向運動)，我們可以假設它成為了骨折的不同程度的反應資產風險因素的不斷變化的系統上的點。注意在 2012 年 3 月前的"壞"的組合超過了"第一"的成本是他們結合的版本低於 1 的比率。然而，在 2012 年 3 月，他們絕對價值合計，和係數是 1。在未來更多的和更多件"壞"投資組合需要購買一個單位的"好"的投資組合。